A TDS elemzői szerint az arany hozama 1980 óta a harmadik legjobb teljesítményt nyújtja, és valójában csak egy kerekítési hiba választja el az elmúlt 44 év legjobb teljesítményétől.
Egy kerekítési hiba választja el az eddigi legjobb teljesítménytől
„Bár azzal érvelhetünk, hogy az alapok FOMO-jával nehéz elszámolni, a fizikai piacok iránti figyelemre méltó OTC-érdeklődésre utaló jelek vannak, amelyek a BOE arany egyidejűleg történő szoros kereskedésével a szalagokat is elérik. Amióta a Fed 50 bázispontos csökkentéssel elindította az enyhítési ciklusát, a nyersanyagárak, az inflációs swapok és az amerikai hosszú lejáratú hozamok egyszerre emelkedtek, és egyes mérések szerint még a kockázati eszközök rallyját is felülmúlták.”
„A nyersanyagárak keresztmetszete továbbra is a keresleti várakozások jelentős javulására utaló jeleket küld, és bár a fogyasztói bizalom felmérésen alapuló mérései romlanak, a fogyasztói költekezési szokások továbbra is erősek. Bár ez végül könnyen tekinthető túlreagálásnak a Fed 50 bázispontos kamatcsökkentési ciklusának kezdetére, e tendencia fennmaradása aggasztóbb jeleket jelezhet arra vonatkozóan, hogy nem biztos, hogy olyan könnyű lesz refláció nélkül csökkenteni a kamatokat, mint ahogyan azt a Fed reméli.”
„Ezzel szemben, ha ezek a tendenciák egyszerűen az enyhítési ciklus kezdetére adott túlreakciót tükrözik, akkor érdemes kiemelni, hogy az ilyen figyelemre méltó arany teljesítményt követő években a következő évben a lehívások átlagosan -27%-ot tettek ki.”.
Kockázatmentesség?
Az amerikai államadósságot régóta „kockázatmentes” eszköznek tekintik. Az aranybogarak másképp definiálják a kockázatmentességet, de a Wall Street és a befektetői közönség nagy része azt feltételezi, hogy az amerikai kormánynak nulla esélye van arra, hogy valaha is nem teljesíti az adósságát.
Az igazság végre feldereng a tömeg előtt. Több módja is van annak, hogy az Egyesült Államok fizetésképtelenné váljon.
A kormány nem biztos, hogy nem hagyja ki a kifizetéseket, bár ennek az esélye természetesen nem nulla. Titokban az infláción keresztül is fizetésképtelenné válhat. Mi több, az ilyen típusú fizetésképtelenség kockázata 100%-os – most is megtörténik, és a számok szerint egyre rosszabb lesz.
A befektetők hagyományosan a kötvények felé fordulnak, amikor gazdasági bizonytalanság van. A legtöbb nyugdíjast arra tanították, hogy a kötvényeket túlsúlyozzák, hogy csökkentsék a portfóliójukban a volatilitást és a kockázatot. Az elmúlt néhány év ébresztően hatott.
A 2022-es év volt az eddigi legrosszabb év a kincstári piacon. A 10 éves hozam 2%-ot ugrott. Idén még rosszabb lehet a vérengzés, mivel a kötvények medvepiaca tovább erősödik.
A bankok és más pénzintézetek a kincstárjegyeket végső biztosítékként és Tier 1 tartalékeszközként tekintik. De őket is megrázza a valóság.
A kis és közepes méretű bankokat megtizedelték a mérlegükben tartott kötvények veszteségei
A Federal Reserve az év elején hátsó ajtón keresztül mentette meg ezeket a bankokat.
A Fed tisztviselői létrehozták a „Bank Term Funding Program”-ot, hogy a tagbankok a tényleges piaci értékükön elszámolt veszteségek könyvelése helyett a víz alatt álló kötvények ellenében 100 centes árfolyamon vehessenek fel kölcsönt. Ez egy alternatívája a mélyen víz alatt lévő eszközök tűzzel történő eladásának a likviditás növelése érdekében.
A hitelek futamideje 1 év, és a programot rövid távú intézkedésnek szánták.
A Fed valószínűleg határozatlan időre megújítja a programot, különben a bankok számára bibliai lesz a leszámolás. Függetlenül attól, hogy mi történik, az intézmények megtanulták a leckét.
A kérdés az, hogy mi történik, ha a bankok és a befektetők úgy döntenek, hogy az állampapírok minden, csak nem „kockázatmentesek”. A „biztonságos menedéket jelentő” eszközök listája kicsi. Ha a kötvények már nem felelnek meg a követelményeknek, és az amerikai dollár hasonló okokból veszít vonzerejéből, az arany lehet az utolsó menedék.
